18 июня 2026 года Банк Испании (Banc d'Espanya) опубликовал ежегодный отчёт за 2025 год, в котором ключевое внимание уделено двум темам — рынку жилья и производительности. Если в сфере производительности регулятор фиксирует «смену тенденции» к улучшению, хотя и с сохраняющимися «недостатками», то ситуация с жильём вызвала у Банка Испании серьёзную тревогу. В документе подчёркивается: «Проблемы на рынке жилья могут привести к серьёзным макроэкономическим и социальным последствиям».

Среди негативных эффектов отчёт называет удар по распределению доходов и богатства домохозяйств, рост числа семей в уязвимом положении, ограничение трудовой мобильности, что, в свою очередь, сказывается на производительности, а также общее замедление экономического роста из-за последствий для демографии, человеческого капитала и нормы сбережений.

Банк Испании констатирует «дисбаланс» между спросом и предложением, который привёл к давлению на цены, особенно на аренду. При этом рост цен неравномерен по территории страны. Так, за период с 2014 по 2025 год реальные цены на жильё выросли в Барселоне (2,8%), Мадриде (4,8%) и Малаге (5,2% — из-за влияния туристической аренды), тогда как в других населённых пунктах они снижались. Спрос неуклонно растёт с 2021 года, тогда как предложение сталкивается с «ограничениями». Дефицит жилья в Испании за 2021–2025 годы составил 3,9% — значительно выше, чем во Франции (0,02%) и Италии (1,5%), но ниже, чем в Португалии (7%).

Причины ограничений предложения регулятор связывает с градостроительным регулированием и законодательством о земле, низкой производительностью строительного сектора (где мало крупных компаний и много мелких), нехваткой рабочей силы, а также малым объёмом государственного жилищного фонда. Банк Испании рекомендует наращивать индустриальное строительство жилья, увеличивать парк социального жилья и ограничивать использование объектов недвижимости не по прямому назначению.

Соотношение цены жилья и доходов населения в Испании достигло 188,6% — почти вдвое выше среднего показателя по еврозоне (110,3%). Молодым людям и мигрантам, которые страдают от жилищного кризиса сильнее всего, в среднем по стране требуется 6,8 годовых доходов для покупки жилья, а в Мадриде и Барселоне — все 10 лет. «Это драматично», — констатирует Банк Испании.

Параллельно с публикацией отчёта регулятор обновил макроэкономические прогнозы. Банк Испании, который возглавляет Хосе Луис Эскрива (José Luis Escrivá), сохраняет оценку роста экономики на 2026 год на уровне 2,3%, а на 2027 год — 1,7%. Как отметил директор департамента экономики Давид Лопес Салидо (David López Salido), «Испания выделяется в еврозоне своей динамикой на фоне Франции, Германии и Италии, которые демонстрируют признаки истощения». Однако регулятор указывает на «умеренность» внутреннего спроса (потребления домохозяйств, инвестиций и госрасходов). Внешний спрос, напротив, восстанавливается благодаря росту экспорта.

Негативным сигналом стал рост инфляции: из-за конфликта на Ближнем Востоке, спровоцировавшего напряжённость на энергетических рынках, средняя инфляция в Испании в 2026 году, по прогнозу, достигнет 3,6%, а в еврозоне — 3%. Базовая инфляция также растёт, что, по признанию Лопеса Салидо, «беспокоит» регулятора и «может повлиять» на конкурентоспособность. Напомним, что в июне Европейский центральный банк уже повысил ключевую ставку на 25 базисных пунктов.