Известный экономист Марьяна Маццукато (Mariana Mazzucato), основатель и директор Института инноваций и общественных интересов при Университетском колледже Лондона, опубликовала в Diari ARA колонку, в которой критикует распространённый тезис о том, что экономики развитых стран теряют конкурентоспособность из-за высоких зарплат и избыточного регулирования.

«Повсюду в развитом мире слышна одна и та же тревожная история: от Брюсселя до Вашингтона политические и деловые лидеры предупреждают, что наши экономики стали недостаточно конкурентоспособными, потому что зарплаты слишком высоки, а регулирование — слишком обременительно. Снижайте зарплаты и дерегулируйте, — говорят нам, — и частные инвестиции хлынут рекой», — пишет Маццукато.

Однако данные нового исследования, проведённого по заказу Европейской конфедерации профсоюзов, опровергают этот диагноз. Изучив финансовую отчётность 300 крупнейших нефинансовых публичных компаний Европы за последние 25 лет, эксперты обнаружили, что капитал был обильным и дешёвым, а корпоративные прибыли — высокими, но инвестиции, производительность и зарплаты при этом stagnировали.

«Главным ограничителем роста была не цена рабочей силы, а распределение капитала», — подчёркивает экономист. По её словам, крупные компании всё чаще действуют как финансовые игроки, а не как производители. Выплаты акционерам (дивиденды и обратный выкуп акций) росли быстрее, чем прибыль. С 2009 года европейский нефинансовый корпоративный сектор стал нетто-кредитором для остальной экономики — радикальное изменение своей исторической роли.

Среди ключевых цифр, приведённых в статье:

  • Чистое накопление капитала в нефинансовом секторе Европы сократилось более чем вдвое — с 3,7% ВВП в 2000 году до 1,6%.
  • Доля прибыли, реинвестируемой в новые производственные мощности, упала с 18,9% (2000 г.) до 7,4% (2024 г.).
  • Более двух третей из 300 обследованных компаний объявляли о реструктуризации, поставив под угрозу 2,7 млн рабочих мест в Европе, причём почти 80% таких объявлений исходили от компаний, получивших прибыль в том же году.
  • За последнюю четверть века прибыль росла почти вдвое быстрее зарплат в нефинансовом секторе, а выплаты акционерам — ещё быстрее.

Маццукато называет происходящее «финансиализацией» — процессом, основанным на ошибочной теории стоимости, которая не различает создание стоимости и её извлечение. «Риски инноваций по-прежнему несут коллективно — налогоплательщики, государственное финансирование исследований и работники, — в то время как вознаграждение достаётся всё более узкой группе», — отмечает она.

Выход, по мнению экономиста, — не в снижении зарплат и дерегуляции, а в новой промышленной стратегии, основанной на общественных миссиях: обусловленных государственных субсидиях, долгосрочном корпоративном управлении и государственно-частном партнёрстве, которое разделяет как риски, так и выгоды. «Конкурентоспособность и справедливость — не противоположные цели. Настоящий выбор — между экономикой, которая вознаграждает извлечение, и той, которая строит общие основы устойчивого процветания», — заключает Маццукато.

Колонка опубликована в рамках синдиката Project Syndicate.