Европейский центральный банк (ЕЦБ) в четверг, 29 октября 2026 года, принял решение оставить ставку по депозитам на уровне 2,5% без изменений. Решение принято в тот же день, когда глава банка Кристин Лагард объявила о том, что покинет свой пост, и на фоне годовой инфляции в еврозоне, которая в сентябре 2026 года ускорилась до 3,8% — максимума за три года, подскочив на шесть десятых процентного пункта по сравнению с августовскими 3,2%.

Своё решение банк объяснил в коммюнике, где указал, что эффекты энергетического шока ещё не проявились в полной мере, а базовая инфляция пока остаётся в целом стабильной, и зарплаты на данном этапе не демонстрируют существенной реакции. При этом, по оценке ЕЦБ, больший масштаб и продолжительность энергетического потрясения, а также риски вторичных эффектов, вероятно, подстегнут инфляцию и замедлят экономический рост. Рынки при этом уже закладывают повышение ставки примерно на 70 базисных пунктов на ближайших заседаниях, а прогнозы инфляции на 2027–2028 годы пересмотрены в сторону повышения по сравнению с ожиданиями нескольких месяцев назад.

Почему же ЕЦБ воздержался от ужесточения политики? В PIMCO поясняют: несмотря на наблюдаемый рост цен, пока нет признаков того, что он закрепляется надолго. «В условиях энергетических кризисов стратегия ЕЦБ состоит не в том, чтобы реагировать на цены на энергию, а в том, чтобы отреагировать на риск того, что этот рост цен перейдёт в инфляцию», — отмечают в управляющей компании.

Тема отставки заняла заметное место в комментариях рынка. Стратег по глобальным рынкам eToro Лале Аконер назвала уход Лагард несвоевременным: «Уход Лагард несвоевременен, он добавляет неопределённости в момент сохраняющейся инфляции и давления на французские облигации». В заявлении ЕЦБ в этом контексте особое значение приобретает упоминание Инструмента защиты трансмиссии (TPI): банк готов задействовать этот механизм для противодействия нежелательным или беспорядочным рыночным динамикам, представляющим серьёзную угрозу для трансмиссии монетарной политики в странах еврозоны. Удастся ли этим сигналом успокоить рынки — вопрос открытый; очевидно одно: отныне Франция не сможет рассчитывать на помощь соотечественницы в руководстве ЕЦБ.

Сама Лагард опубликовала в соцсетях видео, на котором предстала с повязками на лице после хирургического вмешательства — словно воительница, вышедшая из битвы, в её случае — с инфляцией. Француженка появляется «с ранами, но с пока почти выигранным сражением, хотя война ещё не окончена». Именно преемнику Лагард предстоит решать головоломку: вероятное повышение ставки до конца года, сохраняющаяся инфляция и рост премий за риск.