22 октября 2026 года издание La Vanguardia сообщило, что казначейские векселя (letras del Tesoro) в Испании вновь набирают привлекательность для вкладчиков. На последних аукционах доходность годовых бумаг составила в среднем 2,99%, девятимесячных — 2,96%, шестимесячных — 2,76%, трёхмесячных — 2,64%. Однако, несмотря на повышение процентных ставок, этот доход не покрывает инфляцию, которая в сентябре 2026 года достигла 4,9%.

По словам Антонио Кастело (Antonio Castelo), аналитика iBroker, векселя особенно удобны для управления краткосрочной ликвидностью: «Они выигрышно смотрятся для тех, кто хочет получить доходность на деньги, которые не понадобятся несколько месяцев, и готов принять минимальный риск». При этом он отмечает, что 3% не делают их безусловно лучшим консервативным вариантом — на рынке встречаются депозиты и накопительные счета с более выгодными условиями.

Бас Франсен (Bas Fransen), директор отдела рынка капиталов Caixa Enginyers, советует выбирать срок векселя исходя из будущих расходов: если предвидятся крупные траты, разумнее брать короткие сроки, чтобы не пришлось продавать бумаги на вторичном рынке с возможными потерями. Он также напоминает, что часть сбережений всегда стоит держать в виде ликвидного резерва на случай непредвиденных обстоятельств.

Жузеп Солер (Josep Soler) из EFPA España (ассоциации финансовых советников и планировщиков) подчёркивает, что реальная доходность с учётом инфляции остаётся глубоко отрицательной: «Краткосрочно потери покупательной способности могут быть терпимы, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе ни одному вкладчику нельзя рекомендовать такие потери». Он рассматривает векселя скорее как разовую инвестицию, а не основу долгосрочной стратегии.

Эксперты сходятся в том, что векселя стоит использовать для временного размещения свободных средств, а не как главный инструмент накопления. При покупке необходимо учитывать налогообложение: первые 6 000 евро прибыли облагаются по ставке 19%, далее — по прогрессивной шкале. Минимальная сумма вложения — 1 000 евро. Приобрести бумаги можно напрямую через Казначейство или Банк Испании, а также через посредников, которые предоставляют доступ к вторичному рынку и консультации.

Дальнейшая динамика доходности будет зависеть от решений Европейского центрального банка (сейчас ключевая ставка — 2,50%) и от уровня инфляции. Если инфляционное давление сохранится, следующие аукционы могут предложить более высокую доходность. Однако, как предупреждает Кастело, инфляция в 4% не означает, что по векселям обязаны платить 4% — многое зависит от ожиданий рынка и стоимости энергии.