Франция вновь оказалась в центре внимания мировых рынков как «больной человек Европы» — к продолжающимся студенческим протестам и предвыборной напряжённости на фоне роста ультраправых настроений добавились серьёзные опасения по поводу устойчивости государственных финансов страны. Об этом пишет Diari ARA.

Как сообщается в статье, опубликованной 17 октября 2026 года, доходность десятилетних французских облигаций за год выросла с 2,9% до 4,8% — это прямой сигнал тревоги со стороны инвесторов. По уровню госдолга, который достиг 117% ВВП, Франция занимает третье место в еврозоне, уступая лишь Греции и Италии. При этом с момента введения евро в 1999 году правительство страны ни разу не завершило год без дефицита бюджета, и лишь в трёх годах дефицит опускался ниже порога в 3% ВВП, установленного нормами Евросоюза.

Ключевая проблема, по мнению экспертов, — не столько масштаб долга, сколько структура расходов. Жоан Рибас, профессор экономики Университета Помпеу Фабра, поясняет, что французское государство несёт «очень высокие жёсткие расходы», сконцентрированные на пенсиях, зарплатах госслужащих и здравоохранении — программах, «которые крайне сложно сократить в краткосрочной перспективе». Государственные траты составляют 56% ВВП — значительно выше, чем в большинстве развитых экономик. Сильная политическая фрагментация, добавляет Рибас, практически лишает возможности заключать широкие межпартийные соглашения для проведения структурных реформ.

Парадоксальным образом Франция сегодня платит по долгам больше, чем страны с менее масштабной экономикой: доходность испанских десятилетних бондов составляет 4% — на 0,8 процентного пункта ниже французских. Экономический рост страны с 2023 по 2025 год не превышал 2%, в то время как дефицит бюджета ежегодно составлял более 5%. «Это как зарплата и ипотека — проблема масштаба», — комментирует Рибас.

На этом фоне левый кандидат Жан-Люк Меланшон («Непокорённая Франция») предложил списать 18% госдолга (около 600 млрд евро из общей суммы в 3,59 трлн евро), находящегося на балансе Банка Франции. Идею поддерживает экс-банкир Матьё Пигасс, один из ключевых экономических советников партии. Однако министр финансов Ролан Лескюр назвал эту меру «разрушительной для доверия», отметив, что за госдолгом стоят реальные сберегатели, страховые компании и банки. Бывший главный экономист МВФ Оливье Бланшар также считает план «финансовой иллюзией»: экономия на процентах для государства будет сведена к нулю потерей тех же доходов для Банка Франции, который является частью того же госсектора. Кроме того, списание долга противоречит правилам ЕЦБ и уставам евросистемы, запрещающим прямое монетарное финансирование правительств.

Усугубляет ситуацию и политика Европейского центрального банка: вынужденный повышать ставки для борьбы с инфляцией, спровоцированной войной в Иране, ЕЦБ давно свернул программы выкупа облигаций, которые в ковидные годы удерживали доходность французских бондов на низком уровне — вплоть до отрицательных значений, когда страна фактически получала деньги за заимствования. Теперь, по мнению аналитиков, правительству Франции остаётся рассчитывать лишь на собственные реформы и смену курса ЕЦБ, которая в обозримом будущем маловероятна.