Ровно год назад, 16 октября 2025 года, Banc Sabadell и BBVA окончательно отказались от слияния. После 17 месяцев противостояния уведомление в Национальную комиссию по рынку ценных бумаг (CNMV) подтвердило: предложение BBVA получило одобрение лишь 25% капитала Sabadell — ниже минимального порога в 30%, установленного самим банком Карлоса Торреса. Группа во главе с Жузепом Олиу выиграла битву. Однако спустя двенадцать месяцев оказалось, что провал враждебного поглощения пошёл на пользу обеим сторонам.

Самое наглядное доказательство — динамика котировок. В момент разрыва акция Sabadell стоила €3,23, а к закрытию торгов в минувшую пятницу достигла €3,62 — рост на 12,1%. При этом 27 мая 2026 года бумаги каталонского банка упали с €3,44 до €2,91 из-за распределения дивиденда в €0,50 на акцию после продажи британской «дочки» TSB Banco Santander за €3,3 млрд. Однако котировки не только восстановились, но и превысили уровень до продажи главного зарубежного актива. «Те, кто предсказывал обвал после OPA или распределения дивиденда, ошиблись. Акция не только держится уверенно, но и выросла, а прогнозы аналитиков остаются позитивными», — отмечают финансовые источники, близкие к банку со штаб-квартирой в Сан-Кугат-дель-Вальес.

Отказ от поглощения пошёл на пользу и BBVA. За последние 12 месяцев бумаги группы подорожали более чем на 47% — с €15,7 до €23,18 за акцию. За год банк Карлоса Торреса объявил о двух программах обратного выкупа акций почти на €6 млрд (первая на €3,96 млрд завершена в августе, вторая на €2 млрд стартовала летом) и выплатил рекордные дивиденды: в 2025 году — €0,92 на акцию (€5,2 млрд), а в 2026-м — крупнейший промежуточный дивиденд в своей истории на сумму €2 млрд.

Оба банка продолжают наращивать коммерческую активность. Кредитный портфель Sabadell вырос на 5,5% в годовом исчислении, BBVA — на 17,7%. Прибыль BBVA в первом полугодии 2026 года достигла €6,051 млрд (+10% к аналогичному периоду прошлого года). У Sabadell этот показатель составил €971 млн, что лишь на 0,5% ниже рекордного результата предыдущего года. Банк также объявил о новом выкупе акций на €331 млн.

Профессор кафедры экономики и бизнеса Университета Помпеу Фабра (UPF) Альберт Баналь-Эстаньол считает, что раздельные пути «укрепили» обе структуры. «Рынки восприняли отказ от OPA как хорошую новость», — отмечает он, указывая на биржевую динамику. По мнению экономиста, испанский рынок уже и так чрезвычайно консолидирован, и гипотетический успех поглощения был бы сомнительным.

В преддверии первой годовщины проваленной OPA Sabadell объявил о входе в свой капитал французской группы BPCE (объединяет Banque Populaire и Natixis) с долей около 7% и намерением не превышать 9,9%. По словам Баналь-Эстаньола, эта операция сочетает «позитивную сторону слияния» — появление партнёра для освоения новых рынков и сегментов — и позволяет избежать «негативной стороны» OPA, которая привела бы к потере конкуренции в Испании. При этом Sabadell сохраняет свою структуру и центр принятия решений в Каталонии, подчёркивая вес миноритарных акционеров, которые, по словам источников банка, остаются «ядром» и во многом являются одновременно и клиентами.