Княжество Андорра, открывшее свою экономику для внешнего капитала в 2012 году, спустя четырнадцать лет пересматривает подход к иностранным инвестициям. Вместо количественного притока власти делают ставку на качество: проекты должны приносить реальную добавленную стоимость и создавать рабочие места, а не служить лишь инструментом для получения вида на жительство.

Инструментом нового курса стал так называемый «омнибусный закон» — закон об устойчивом росте и праве на жильё, который наделил правительство Андорры полномочиями более тщательно отбирать инвесторов и контролировать реализацию их проектов. Особое внимание уделяется стратегическим секторам: недвижимости, банковскому делу, телекоммуникациям и энергетике.

Результаты не заставили себя ждать. Количество отклонённых заявок на иностранные инвестиции выросло с 21 в 2023 году до 89 в 2025-м, а за первые четыре месяца 2026 года было отклонено ещё 39 заявок. При этом общее число поданных заявок в первом квартале 2026 года сократилось на 26,6% (до 307 против 418 годом ранее), однако их совокупный объём увеличился на 11,7% — со 117,2 млн до почти 131 млн евро.

«Речь не о том, чтобы остановить инвестиции, а о том, чтобы лучше отбирать, какие инвестиции нужны стране», — пояснила Коншита Марсол, министр по делам президентства, экономики, труда и жилья Андорры.

Сдержанную поддержку новому подходу выразила Конфедерация предпринимателей Андорры (CEA). Её президент Жерар Кадена отметил, что для бизнес-сообщества одинаково ценны как компании, созданные местными жителями, так и те, что возникли благодаря иностранному капиталу, — при условии, что они генерируют богатство, создают рабочие места и приносят добавленную стоимость. По его словам, закон пока оказал «локализованное, а не общее» воздействие и помог ограничить создание инструментальных компаний, ориентированных исключительно на получение резидентуры.

Ключевое нововведение — обязательный последующий контроль. Теперь иностранные инвестиции, подлежащие авторизации, должны в течение 18 месяцев после оформления подтвердить ведение реальной экономической деятельности. Для этого требуется предоставлять отчётность, раскрывать конечных бенефициаров, иметь действующий банковский счёт в Андорре и доказывать, что бизнес-проект действительно реализуется.

Наиболее заметно ужесточение правил сказалось на рынке недвижимости. Объём иностранных инвестиций в строительные промоушены рухнул с 91,9 млн евро в 2022 году до всего 459 тыс. евро в 2025-м. Однако общий интерес зарубежных покупателей к андоррской недвижимости не ослаб: в 2025 году было совершено 843 сделки на общую сумму 514,3 млн евро против 542 сделок на 379,2 млн евро годом ранее. Закон резервирует девелоперские проекты для иностранцев в основном за теми, что предусматривают сдачу жилья в аренду, причём не менее 50% полезной площади должно отводиться под доступное арендное жильё.

Как подчеркнул Кадена, в 2012 году Андорра ещё числилась в списках офшорных юрисдикций и не имела гармонизированной налоговой системы. Сегодня ситуация принципиально иная: страна стала привлекательным направлением для капитала и потому может позволить себе быть более избирательной. Главный вопрос, по его мнению, — насколько эффективно новые инструменты смогут стимулировать productive инвестиции и сократить число компаний без реальной деятельности.