Колумнист Andrei Boar в статье для Diari ARA от 29 сентября 2026 года предупреждает: покупка суверенного долга — например, испанских государственных облигаций — не гарантирует сохранения покупательной способности капитала, вопреки распространённому мнению о безопасности фиксированной доходности.
Как поясняет автор, инвестор, приобретающий десятилетние испанские бонды, сегодня получает доходность около 4,07% годовых. Однако инфляция в Испании по итогам августа составила 4,3%. Таким образом, реальная доходность таких вложений оказывается отрицательной: номинально вложенные 100 евро будут возвращены, но их покупательная способность за время инвестиции снизится.
«Многие думают, что на фиксированном доходе нельзя потерять деньги, — пишет Boar. — Но если инфляция превышает полученную доходность, реальная прибыль становится отрицательной».
Особенно ярко этот риск проявился в 2022 году, когда доходность десятилетних испанских бондов приближалась к нулю, что заведомо не компенсировало инфляцию того периода.
Автор подчёркивает: государство, скорее всего, выплатит свои долги, и инвестор получит номинальную сумму обратно. Однако ключевой вопрос — сохранит ли эта сумма свою реальную ценность. «Фиксированная доходность не является фиксированной, она не всегда безопасна, и полученный доход должен как минимум сохранять покупательную способность», — резюмирует колумнист.