По данным аналитической статьи The Economist, опубликованной в La Vanguardia 23 сентября 2026 года, рынок жилья в развитых странах оказался перед серьёзной угрозой из-за очередного повышения процентных ставок. Доходность десятилетних казначейских облигаций США достигла 5% — максимума за два десятилетия, а аналогичные тенденции наблюдаются в Германии и других развитых экономиках, где ставки по ипотеке привязаны к долгосрочным госбумагам.

После предыдущего скачка стоимости финансирования в 2022–2023 годах глобальный рынок недвижимости удивительным образом устоял. С поправкой на инфляцию цены на жильё в развитых странах сейчас лишь на 4% ниже исторического максимума. Однако три ключевых фактора, которые тогда поддержали рынок, практически исчерпали себя.

Первый — ипотечные кредиты. Во время пандемии многие американцы рефинансировали кредиты под фиксированные 3% на 30 лет, в Австралии доля фиксированных ипотек достигала почти 40%, а в Великобритании появились десятилетние фиксированные ставки. Сегодня же, по данным издания, заёмщики всё чаще выбирают переменные ставки в расчёте на их снижение. В Австралии доля фиксированных ипотек упала с 40% в 2022 году до примерно 5%, в Канаде доля переменных ставок удвоилась по сравнению с 2020 годом. Даже в США, где фиксированная ставка традиционно доминирует, доля переменного долга выше, чем в 2021 году.

Второй фактор — «избыточные сбережения» домохозяйств, накопленные благодаря щедрым госвыплатам в период локдаунов. Их объём достигал около 5 трлн долларов (10% ВВП развитых стран). Однако, по данным Федерального резервного банка Сан-Франциско, американцы исчерпали свои накопления к середине 2024 года. В Евросоюзе депозиты домохозяйств сократились с 77% ВВП до 67%.

Третий фактор — предложение жилья. Рост строительства в 2022–2023 годах был аномально низким, что подогревало цены. Сейчас ситуация меняется: за последние пять лет в США построено 7,3 млн домов против 6,1 млн за предыдущее пятилетие. В Окленде (Новая Зеландия) в прошлом году выдано 16 тыс. разрешений на строительство — значительно больше допандемийного уровня. Количество домов на продажу растёт, усиливая позиции покупателей.

Инвесторы уже реагируют на риски. В США акции строительных компаний с июня отстают от рынка в целом на 16 процентных пунктов. Швейцарский банк UBS прогнозирует, что в следующем году рентабельность британских девелоперов упадёт до минимума со времён кризиса 2007–2009 годов. Даже в Австралии, где рынок казался непоколебимым, акции строителей на 10% ниже недавних максимумов.

По мнению аналитиков, сочетание этих факторов на фоне сохранения высоких ставок может спровоцировать затяжной период снижения цен на жильё в развитых странах.