Согласно докладу аналитического центра Funcas, опубликованному в среду, 9 сентября 2026 года, ежегодные расходы испанского государства на выплату процентов по государственному долгу к 2030 году увеличатся на 50% по сравнению с текущим уровнем и достигнут 60 млрд евро. Основными драйверами роста названы повышение процентных ставок, сохранение бюджетного дефицита и рефинансирование более дешёвых долговых выпусков прошлых лет на фоне турбулентности на международных рынках суверенных облигаций.

Как поясняется в докладе, даже если ставки останутся на уровне прошлого года (3,2% по долгосрочным и 2,2% по краткосрочным обязательствам), выплаты по процентам вырастут до 57 млрд евро в 2030 году — на 17 млрд больше, чем годом ранее. Почти половина этого прироста (около 8 млрд) придётся на проценты по новым заимствованиям, связанным с прогнозируемыми дефицитами бюджета; другая половина — на рефинансирование ранее выпущенных долговых бумаг по более высоким ставкам.

Дополнительное повышение ставок примерно на 0,5 процентного пункта по сравнению с прошлым годом добавит к счёту ещё 3,6 млрд евро, в результате чего общая сумма превысит 60 млрд. «Необходимо срочно использовать период экономического подъёма для создания запаса прочности», — предупреждают авторы доклада, подчёркивая важность сдерживания дефицита госбюджета.

Funcas также указывает на войну на Ближнем Востоке как на фактор, продлевающий период неопределённости на долговых рынках. Инфляция в Испании, по данным за август, разогналась до 4,3% в годовом выражении, что оказывает дополнительное давление на ставки.

Независимое фискальное ведомство AIReF ранее предупреждало о «снежном коме» — моменте, когда выплаты по процентам превысят прирост ВВП. По последним оценкам AIReF, этот момент наступит в 2035 году (год назад ведомство прогнозировало его на 2032 год).

Доклад Funcas опубликован накануне заседания Европейского центрального банка, на котором, как ожидается, будет одобрено очередное повышение ставок — до 2,5%. Рынки, по данным Funcas, закладывают ещё одно повышение в ближайшие месяцы. На этом фоне доходность десятилетних гособлигаций США приблизилась к 5%, немецких — к 3,5% (впервые со времён финансового кризиса), японских — к 3% (максимум с 1990-х годов). Испанский десятилетний бонд торгуется около 3,8%.

Казначейство Испании, осознавая эти тенденции, воспользовалось относительно лучшей позицией страны на рынке и разместило во вторник векселя и облигации на сумму около 6 млрд евро. Несмотря на то что процентные ставки по испанским бумагам достигли максимума за два года, премия за риск по ним остаётся ниже, чем по облигациям Франции и Италии, что позволяет привлекать покупателей.