Экономист и колумнист La Vanguardia Джозеп Оливер Алонсо (Josep Oliver Alonso) в своей статье от 4 сентября 2026 года рисует мрачную картину глобальной экономики на предстоящую осень. По его словам, после августовского затишья на финансовые рынки вернулись серьёзные напряжения: мировые фондовые биржи несут умеренные, но повсеместные потери, а рынки гособлигаций переживают ещё более значительное падение цен, что ведёт к резкому росту долгосрочных процентных ставок.

В США доходность 30-летних казначейских облигаций (Treasury) приблизилась к 5,30%, а 10-летних — достигла 4,82%, что является максимумом за последние три года. В Германии 30-летние бонды торгуются на уровнях, не наблюдается с 2011 года, а 10-летние — около 3,40%. Испанская 10-летняя облигация вернулась к доходности 3,85%, что соответствует показателям конца 2023 года. В Великобритании доходность 30-летних бумаг не была столь высокой с 1998 года, а 10-летних — с 2008 года. Аналогичные тенденции отмечаются в Японии и других азиатских странах.

Оливер Алонсо связывает эту динамику с комплексом факторов: государственный долг многих стран превышает 100% ВВП, дефициты бюджетов растут под давлением военных расходов из-за войны в Иране, старения населения и увеличения трат на оборону. К этому добавляется конкуренция за ресурсы со стороны инвестиций в искусственный интеллект. Автор напоминает, что ещё в 2025 году член Европейского центрального банка Изабель Шнабель (Isabel Schnabel) назвала нынешнюю эпоху «эпохой избытка долга» в противовес предыдущим десятилетиям, когда избыточным был мировой сберегательный ресурс.

В краткосрочной перспективе рынки ожидают новых повышений ставок как со стороны Федеральной резервной системы США, так и со стороны ЕЦБ. Инфляционное давление усиливается из-за конфликта в Иране: индекс потребительских цен еврозоны в августе достиг 3,3%, развеяв надежды на стабилизацию, возникшие после временного перемирия в июне. «Если война в Иране не закончится, горизонт указывает на растущее напряжение в ценах и новые повышения процентных ставок», — пишет Оливер Алонсо. Он отмечает, что правительства, в том числе испанское, теряют пространство для манёвра из-за удорожания обслуживания долга. «Трудные времена», — заключает экономист.