Экономисты Европейского центрального банка (ЕЦБ) предупредили, что пузырь искусственного интеллекта на фондовом рынке близок к разрыву: «корректировка нынешних биржевых оценок очень вероятна». Соответствующая публикация появилась 17 августа 2026 года в официальном блоге регулятора, напоминает Diari ARA.

ИИ в последние годы был главным двигателем биржевого роста: технологические компании, лидирующие на рынке искусственного интеллекта, достигли невообразимых высот. Клуб компаний с капитализацией более триллиона долларов перестал быть эксклюзивным: Nvidia превысила 5 триллионов долларов, а Amazon, Alphabet (Google) и Apple торгуются выше отметки в 4 триллиона.

В своей статье несколько экономистов европейского регулятора проводят параллели между нынешним ажиотажем и другими эпизодами технологической революции за последнее столетие — от экспансии железных дорог в XIX веке до пузыря доткомов в интернете 90-х. Как и в тех случаях, эксперты указывают на «чрезмерный оптимизм» инвесторов, который «разгоняет оценки компаний» выше их реальных финансовых результатов. Яркий пример — технологическая компания Илона Маска SpaceX, которая чуть не удвоила цену акций в первые дни после выхода на биржу, несмотря на сообщаемые миллионные убытки. «Когда доверие инвесторов испаряется, цены падают сильнее, чем в рациональном сценарии», — предупреждают экономисты. Впрочем, в ЕЦБ оговариваются: мнения исследователей в блоге не обязательно отражают официальную позицию регулятора.

Авторы публикации отмечают, что падение котировок ИИ не обязательно означает провал самой технологии: «Если искусственный интеллект достаточно трансформационен, оценки после коррекции могут стать ещё выше», — рассуждают они, признавая, что «заранее узнать, произойдёт ли это, невозможно».

Главная опасность, по мнению экспертов, — избыточная вовлечённость европейских частных инвесторов в акции крупнейших американских технокомпаний, известных как «великолепная семёрка» и доминирующих в мировых индексах. По расчётам ЕЦБ, частные сберегатели стран ЕС-27 держат в этих компаниях около 440 миллиардов евро, в основном через биржевые инвестиционные фонды (ETF), повторяющие динамику главных индексов. Страховщики и пенсионные фонды Евросоюза также высоко вовлечены — их технологические вложения оцениваются примерно в 200 миллиардов евро каждая.

Такая экспозиция превращает кризис технологических котировок, с точки зрения авторов публикации, в «вопрос финансовой стабильности для еврозоны, а не только частную проблему». При этом поле для манёвра у регуляторов сегодня значительно уже, чем во времена пузыря доткомов: «Нынешний сценарий оставляет гораздо меньше возможностей для снижения процентных ставок или использования бюджетной политики для смягчения падения», — утверждают они. Резкое падение оценок крупных технологических компаний в США, подчёркивают эксперты, «не было бы проблемой только для Америки»: хотя европейские биржи заметно меньше зависят от ажиотажа вокруг ИИ — из-за практического отсутствия европейских чемпионов в этой сфере — вовлечённость местных инвесторов в американские активы достаточно высока, а здоровье европейских рынков исторически коррелирует с американскими. Обвал, как опасаются экономисты, может «распространиться за пределы финансовых рынков — на условия финансирования и занятость».